前两天,央行出手搞了一件大事,还是4年来首次。
啥大事?
12月18日,央行发布消息称,以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作。其中14天期逆回购规模1500亿元,中标利率2.65%,较此前小幅下调5个基点。
小编要强调,这是央行4年来首次下调14天期逆回购利率。专家认为,一次迟来的跟随式“降息”,就这样低调落了地。
央行这一动作究竟释放了哪些信号?
信号一:别激动,真的不是新一轮降息
有分析人士认为,央行此次下调可能会开启新一轮降息周期,情况真是这样吗?
我们先一起捋捋近期利率调降过程:
9月20日,贷款市场报价利率(LPR)利率下调;
11月5日,中期借贷便利(MLF)利率下调;
11月18日,7天逆回购利率调降;
12月18日,14天逆回购利率调降。
广发证券分析师周芝君认为,这次14天逆回购利率调降不是一轮新的降息,是利率联动下的结果。
中信证券首席固收分析师明明则指出,此次下调是跟随11月份7天逆回购利率调降5bp的同步操作,维持央行逆回购操作利率期限利差15bp空间稳定,并非新一轮降息。
信号二:跨年流动性有保障
不说别的,先上图吧。
这是19日上交所14天国债回购收益走势——稳得没有一点跨年的样子。
从操作期限特征上看,央行“呵护”市场流动性稳健跨年的态度已十分明显。
本周一,央行全额对冲了到期的MLF,并净投放140亿元。周三,在重启逆回购净投放2000亿元流动性的同时,还降低14天期跨年资金利率。
交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,这可以很大程度上避免市场流动性在年末出现结构性紧张。未来两周,可能还会有预调微调操作。
中信证券首席固收分析师明明也认为,后续央行可能还会重启28天逆回购操作,以补充流动性在春节期间的跨节需求。
信号三:小微企业融资成本或将更低
资金价格决定融资成本,融资成本又高度影响着企业生产意愿:资金太贵的话,很多企业就白忙活一场。
10月末,普惠型小微企业贷款余额同比增长23.3%,比全部贷款增速高近11个百分点,利率下降0.64个百分点。
但是,这还远远不够。
今年中央经济工作会议把货币政策表述由“松紧适度”改为“灵活适度”,且突出强调降低社会融资成本,强调更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。
近期,人民银行党委在开会学习传达中央经济工作会议精神时表示,要进一步降低民营小微企业社会融资成本,提高货币政策的效果。
专家认为,此次公开市场利率调降,可缓释银行负债成本压力,以保持资产端收益率和负债端成本的平衡,有利于增加银行放贷意愿,降低企业融资成本。
信号四:货币政策不会大水漫灌
当前,国内经济面临不小压力,有不少人呼吁央行加大“放水”力度。不过,这一预期大概率会落空。
我国经济运行要努力实现高质量发展,货币政策的重点不在于总量宽松,而在于结构改善。
央行之前就指出,将妥善应对经济短期下行压力,坚决不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。
央行行长易纲近期发表的《坚守币值稳定目标,实施稳健货币政策》一文提出,要坚持“总量适度、精准滴灌、协同发力、深化改革、内外部均衡”,这是我们理解货币政策的一个重要线索。
策划、文案:温宝臣 郭存举
记者:姚进
编辑:刘辛未 王荆阳
