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　　参考消息网11月2日报道 西班牙《经济学家报》网站10月31日刊载题为《危机中“证券化”的赢家是中国和美国，输家是欧洲》的报道，作者系记者丹尼尔·耶夫拉，报道指出，瑞典、中国和美国是在新冠肺炎疫情期间证券化增长最多的经济体。全文摘编如下：

　　股票市场规模（一个国家上市公司的资本总额）与国内生产总值（GDP）的比率揭示了大型经济体的基础。它有助于了解一个国家的增长模式、人口的金融文化水平以及公司的类型。

　　证券化程度越高，系统越开放，在这种系统中，公司规模巨大，是经济的领导者，通常利用市场为自己筹集资金。美国、瑞士或瑞典的股市与GDP比率接近200%。而证券化程度越低，意味着公司规模越小，银行化程度越高，对传统信贷的依赖性就越大。土耳其或墨西哥（其股票市场仅占GDP的30%）等欠发达经济体，或意大利、甚至德国等欧元区国家（证券化比率分别为33%和59%）就是这种经济表现方式。

　　根据国际货币基金组织（IMF）最新预测，瑞典、中国和美国是在新冠肺炎疫情期间证券化增长最多的经济体，分别增长18、13和11个百分点，而欧洲国家的证券化比率下降幅度最大，此外还有巴西和英国。英国一向是金融化的楷模，但如今证券化比率从2019年的125%降至大约100%，显示出英国脱欧的后果以及疫情的特殊影响。

　　春季大封锁引发前所未有的供需冲击之后，全球范围内推出规模创历史之最的刺激计划以及货币和财政计划，但并未阻止复苏的不对称性。对股市与GDP比率（证券化）的分析明确展示了未来经济前景，可以得出四个结论：第一，中美两个大国正在进行危机后的经济重建，这两国的市场仍在继续增长；第二，华尔街仍拥有霸权；第三，英国脱欧的后果不言而喻；第四，欧元区在衰落。

　　当前全球20大证券交易所的资本总额占世界GDP的92%，比2017年达到100%的历史最高水平低8个百分点。降幅一方面可以归因于世界经济活动受到危机影响，IMF预计2020年世界经济将下降4.4%；另一方面主要是欧洲股指出现两位数下跌。

　　最让人关注的是率先走出疫情、成为美国无可争议竞争对手的中国。中国对银行的依赖程度越来越低，而市场规模却越来越大，证券化指数从45%升至58%。根据大型官方机构的估计，今年这一亚洲巨人不仅是唯一不会萎缩的主要经济体，而且经济还会增长约2%。

　　德国安联研究公司指出，今年中国的出口意外增长，贸易平衡显然对GDP增长做出了积极贡献。同样，其股票市场的资本总额今年以来增长了30%以上。中国股市的当前价值为7.6万亿欧元（1欧元约合7.85元人民币——本网注），预计2020年底将占到GDP的58%。在大型经济体中，这一比率仍低于美国和日本（分别为194%和123%）。但专家指出，中国在开放资本市场方面已取得了长足的进步。沪港通计划从2014年启动以来吸引了1700亿美元（1美元约合6.72元人民币——本网注）的外国资金净流入，科创板则推动资本投入创新市场。

　　美国的证券化比率为194%。这个高比率可以用其强大的公司股票文化来解释，美国公司喜欢自筹资金而不是去银行申请贷款。另一个原因是投资者倾向于将储蓄转移到股票市场。