映象新闻

5月11日，中国人民银行公布的广义货币（M2）增速创下新高，4月末同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点。

2017年以来，M2增速都在10%以下。2018年和2019年，M2都在8%附近徘徊。

在2020年3月末M2重回两位数、达到10.1%后，4月末再创新高，达11.1%。

除了M2，各项金融数据均逆势增长——

这究竟意味着啥？

M2指的是现金加上企业、个人和其他存款。

存款增加意味着货币增加，有效缓解了企业和居民的现金流压力，企业和居民的购买力增强。企业可以去投资，去组织生产，增加就业岗位，发放工资等等；居民可以去消费，增加对企业产品和服务的需求，对经济的拉动作用会逐步体现出来。

贷款增长较快体现出我国经济韧性巨大，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变。贷款增长较快反映贷款需求较为旺盛。

这表明我国经济的韧性强、回旋余地大，随着疫情防控向好态势进一步巩固，复工复产逐步接近或达到正常水平，各项经济活动正在恢复，市场信心增强，经济复苏明显领先于其他经济体。

总体看，M2和社会融资规模增速与我国潜在经济增速相适应，高于受国内外疫情冲击的实际经济增速，有助于拉动我国经济增长逐步回升至潜在增速附近，促进经济金融良性循环的形成。

在各项经济数据下滑的背景下，信贷投放力度明显放大，金融数据逆势增长，有效支持了实体经济。

往年4月，各项金融数据都较为“平淡”。

这是因为，一般来说，一季度各月都是信贷“大月”。金融机构都有“早投放，早收益”、争取“开门红”的经营传统。在一季度“冲量”之后，4月的金融数据往往回归“平淡”。

但今年不一样，4月份的金融数据显示，金融对实体经济的信贷支持力度进一步加大。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，4月信贷、社融环比少增属正常的季节性现象，而同比大幅多增则显示，前期货币政策逆周期调节力度加大的效果正在持续显现。

与此同时，这也表明，货币政策传导效率明显提升，银行贷款投放的意愿和能动性较强，前期出台的各项货币政策措施能够更快、更有效地传导至实体经济，贷款增长倍数于央行投放的流动性，解决实体经济实际困难。

根据疫情防控进展，央行先后安排3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现额度、1万亿元再贷款再贴现额度，共计1.8万亿元。

初步统计，今年前4月，社会融资规模增量达到14.17万亿元，比去年同期增加37.88%；新增人民币贷款87957亿元，同比增加28.86%。

贷款利率明显走低：

一季度货币政策执行报告显示，4月中旬，新发放贷款中，利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为28.9%，超过LPR改革前2019年7月的三倍，贷款利率的隐性下限已完全被打破。

3月，一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.48%，较LPR改革前的2019年7月下降了0.62个百分点，今年以来下降了0.26个百分点。

3000亿元专项再贷款发放利率目前为1.35%，金融机构运用专项再贷款资金发放贷款的利率目前为2.85%，加上50%的财政贴息，确保企业实际融资成本降至 1.6%以下。

5000亿元再贷款利率为2.5%，金融机构运用再贷款再贴现资金发放的贷款利率目前为4.35%。

1万亿元再贷款再贴现引导中小银行以5.5%左右的优惠利率向量大面广的中小微企业提供贷款，总体平均融资成本在5.5%以内。

接下来，金融领域支持实体经济的暖流将持续。

央行强调，稳健的货币政策更加灵活适度，强化逆周期调节，保持流动性合理充裕。以更大的政策力度对冲疫情影响，为有效防控疫情、支持实体经济恢复发展营造适宜的货币金融环境。

王青认为，展望5月，在金融支持实体经济持续发力背景下，信贷、社融和M2存量增速还有进一步上升空间。

民生银行首席研究员温彬认为，可以预见，央行将采取适度的货币增长支持我国经济高质量发展，稳健的货币政策将更加灵活适度。因此，建议在保持市场流动性合理充裕、加大结构性信贷供给的基础上，实施降准、下调存款基准利率，助力我国内需市场潜力挖掘，刺激国内总需求恢复性增长。